（編譯自 Financial Times）

Dom Larose，沃達(dá)豐銷售主管，對(duì)他這種把自己家改造為由可再生能源供電的人來(lái)說(shuō)，買輛電動(dòng)汽車再自然不過(guò)了。4 年前，他為一輛特斯拉 Model S 花費(fèi)了 6.2 萬(wàn)英鎊。

「當(dāng)你把車開(kāi)到公司停車場(chǎng)時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，與隨處可見(jiàn)的奧迪、寶馬相比，特斯拉還是有點(diǎn)與眾不同的。」Larose 說(shuō)。和很多特斯拉的粉絲一樣，Larose 被敢想敢做的特斯拉 CEO Elon Musk 深深吸引，「他有點(diǎn)冒險(xiǎn)主義，說(shuō)什么就做什么。」

現(xiàn)在，Musk 的粉絲大軍又要行動(dòng)了。Larose 是去年預(yù)訂 Model 3 的成千上萬(wàn)用戶中的一個(gè)，而首批產(chǎn)品即將于本周末開(kāi)始交付使用。不過(guò)，早期用戶將都是特斯拉的員工。因?yàn)榘堰@些車留在身邊，特斯拉就可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

Model 3 的下線不僅僅意味著一輛新車的發(fā)布。如果 Musk 是對(duì)的，Model 3 將成為全球首款面向大眾市場(chǎng)的電動(dòng)汽車，并為汽車行業(yè)帶來(lái)永久的改變。

如果 Model 3 銷量與特斯拉預(yù)期相符，那么特斯拉將扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)的虧損狀態(tài)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)在一定程度上符合其龐大市值的可持續(xù)發(fā)展的公司。

或許是 Musk 的個(gè)人魅力給 Model 3 增添了額外的吸引力，Model 3 的預(yù)訂量達(dá)到了 40 萬(wàn)輛。起價(jià) 3.5 萬(wàn)美元，買一輛似乎也沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)：訂金才 1000 美元，還可以全額退還。很多訂單可能無(wú)法兌現(xiàn)，但去年大批客戶在特斯拉體驗(yàn)店外排隊(duì)等候預(yù)訂的場(chǎng)景可以與搶購(gòu) iPhone 的壯觀場(chǎng)面一拼高下了，Musk 的個(gè)人形象也更加深入人心了。

Model 3 的良好表現(xiàn)讓特斯拉信心滿滿，他們計(jì)劃明年把產(chǎn)量提升到 50 萬(wàn)，并于 2020 年達(dá)到 100 萬(wàn)，這也是 2015 年全球電動(dòng)汽車的銷售總量。

Musk 已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了那些懷疑他的人給他劃定的界限。六年前，Model S 的發(fā)布便吸引了無(wú)數(shù)眼球。

「它設(shè)計(jì)精美，可以算是世界上最好的轎車之一了?！笲ob Lutz 這樣說(shuō)道，他曾在美國(guó)三大汽車公司任高管。他認(rèn)為，Musk 是一名「優(yōu)秀的推銷員」。從高端汽車市場(chǎng)的做起，然后再推廣到大眾市場(chǎng)，這是一個(gè)很精明的決策，能夠讓特斯拉保持高端品牌的形象。Model S 的成功讓其他豪華汽車制造商們大驚失色，并促使了各大汽車廠商相繼推出電動(dòng)汽車，Bob Lutz 說(shuō)。

不過(guò)，Lutz 自己對(duì)特斯拉依然抱有很大的懷疑。Musk 想建立一家完全以電動(dòng)汽車為經(jīng)營(yíng)范圍的公司，這意味著他得冒極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，這位行業(yè)資深人士如此說(shuō)道。

特斯拉不太完美的表現(xiàn)給懷疑者們留下了口實(shí)。最近，Model S 和 Model X 供貨不足的消息一出，特斯拉就股價(jià)大跌。 這種周期性的下滑讓華爾街開(kāi)始思考：是特斯拉自己的緣故，還是因?yàn)榕龅搅穗妱?dòng)汽車需求的天花板。

Autotrader 分析師 Michelle Krebs 說(shuō)，Model 3 的目標(biāo)人群是還沒(méi)有對(duì)電動(dòng)汽車表露出興趣的那群人，「這群人對(duì)電動(dòng)汽車感到好奇，但他們要買還是會(huì)買 SUV。因?yàn)槠蛢r(jià)格很便宜，發(fā)動(dòng)機(jī)的燃油效率也比之前好多了?！?/p>

漫漫盈利路

目前為止，由于價(jià)格高，續(xù)航里程不足，充電基礎(chǔ)設(shè)施不完善等原因，電動(dòng)汽車還屬于小眾市場(chǎng)。它們約占美國(guó)汽車總銷量的 1%，全世界的 2%。而且，銷量一方面靠?jī)?nèi)部需求拉動(dòng)，另一方面同樣也少不了政府的政策和補(bǔ)貼。例如，加州的電動(dòng)汽車銷量約占全美的一半，因?yàn)楹芫靡郧伴_(kāi)始，加州就要求汽車制造商銷售一定比例的零排放汽車。

政府的舉措催生出了一批習(xí)慣享受政策補(bǔ)貼的用戶。Ernie Petrocine 是科羅拉多州的一位特斯拉車主，他把 Model 3 稱為「3.5 萬(wàn)美元可以在世界上買到的最好的汽車」。不過(guò)，Model 3 并不會(huì)真的花他 3.5 萬(wàn)美元，聯(lián)邦政府補(bǔ)貼 7500 美元，科羅拉多州補(bǔ)貼 6000 美元，最終售價(jià)不到 2.2 萬(wàn)美元。他有考慮到轉(zhuǎn)手出售，所以他一下訂了 6 輛，但特斯拉只允許他最多訂 2 輛。

明年將產(chǎn)量提升到 50 萬(wàn)對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，它還面臨著各種質(zhì)量問(wèn)題，從影響天窗和顯示屏的軟件小故障到車門和座椅的一些瑕疵。

增長(zhǎng)緩慢會(huì)給資金流動(dòng)帶來(lái)壓力，并迫使特斯拉去籌集資金，摩根士丹利分析師 Adam Jonas 說(shuō)。

Musk 曾屢次向華爾街求助，市場(chǎng)自然也十分樂(lè)意。今年，特斯拉就出售了價(jià)值 14 億美金的股票和可轉(zhuǎn)換債券。此后不到一個(gè)月，它就超越福特和通用成為全美市值最高的汽車制造商，達(dá)到 540 億美元。

就連 Elon Musk 自己似乎也對(duì)這驚人的股價(jià)感到困惑。在本月舉行的全美州長(zhǎng)會(huì)議上，Musk 指出，特斯拉的股價(jià)名不副實(shí)。但是，當(dāng)下一個(gè)交易日股價(jià)下滑時(shí)，他又在 Twitter 上安慰大家說(shuō)：「目前股價(jià)是偏高，但是，如果你相信特斯拉的未來(lái)，那么現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格仍然算低的?！?/p>

不過(guò)，即使特斯拉能夠提高新車產(chǎn)量，經(jīng)受住股價(jià)波動(dòng)和資金壓力，它也依然面臨著一個(gè)問(wèn)題：如何才能盈利。

Musk 正面臨其他汽車制造商的競(jìng)爭(zhēng)，「沒(méi)有人可以以比通用更低的成本造出同樣大小、同樣動(dòng)力的電動(dòng)汽車?！窵utz 說(shuō)。

他還補(bǔ)充道，其他汽車制造商做電動(dòng)汽車只是因?yàn)檎?，他們自己則認(rèn)為這是一個(gè)不賺錢的生意，所以主要還是靠原來(lái)的業(yè)務(wù)盈利。

「除了特斯拉沒(méi)有人相信電動(dòng)汽車可以盈利」，Lutz 說(shuō)。因此特斯拉很難把價(jià)格定在一個(gè)可以盈利的水平上。損失和現(xiàn)金流失是不可避免的。

如何才能避免虧損呢？有兩個(gè)辦法。一是降低成本。部分由于在 Gigafactory 生產(chǎn)電池的原因，按照特斯拉 CTO JB Straubel 的說(shuō)法，Model 3 的電池效率相比 Model S 提升了 30%。不過(guò)，由于中國(guó)和其他國(guó)家也在建大規(guī)模的電池工廠，在這方面保持優(yōu)勢(shì)有點(diǎn)困難。

另一個(gè)辦法是讓用戶為 Model 3 花更多的錢。特斯拉希望，未來(lái)每輛 Model 3 的價(jià)格可達(dá)到 4.2 萬(wàn)美元。具體措施就是，車上為全自動(dòng)駕駛準(zhǔn)備的攝像頭和傳感器是標(biāo)配，但特斯拉計(jì)劃對(duì)自動(dòng)駕駛軟件實(shí)行收費(fèi)制。為此，Musk 需要說(shuō)服用戶這樣會(huì)讓他們的汽車行駛起來(lái)更安全。

提高價(jià)格的同時(shí)還得抵擋住其他汽車制造商的進(jìn)攻，這并不是一件容易的事。哥倫比亞商學(xué)院教授 Bruce Greenwald 說(shuō)，一直以來(lái)，投資者都傾向于把特斯拉視為即將統(tǒng)治一個(gè)新行業(yè)的又一個(gè)顛覆性的加州公司。但是，與蘋果和谷歌不一樣，它要做的事情競(jìng)爭(zhēng)大得多，它無(wú)法在任何單一市場(chǎng)占據(jù)支配地位。

出租

Musk 沒(méi)有按兵不動(dòng)。他說(shuō)，兩年內(nèi)，特斯拉的汽車將通過(guò) OTA 升級(jí)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛。這比汽車行業(yè)大多數(shù)人的預(yù)測(cè)早得多。技術(shù)就位之后，特斯拉車主就可以通過(guò)「Tesla Network」出租自己的汽車了。一些用戶本來(lái)就希望自己的私人汽車能夠創(chuàng)造收入。

摩根士丹利的 Jonas 說(shuō)，對(duì)這樣一個(gè)汽車分享網(wǎng)絡(luò)的期待是特斯拉四分之一市值的來(lái)源。他認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，特斯拉真正的業(yè)務(wù)應(yīng)該是提供移動(dòng)出行服務(wù)，而不僅僅是賣硬件。這樣的話，Model 3 相當(dāng)于充當(dāng)了橋梁的作用。

但是，在自動(dòng)駕駛軟件和共享出行等新興市場(chǎng)與傳統(tǒng)大公司競(jìng)爭(zhēng)會(huì)增加特斯拉的壓力，Greenwald 說(shuō)。

一年前，Musk 更新了他十年前的戰(zhàn)略規(guī)劃，指出特斯拉未來(lái)將把業(yè)務(wù)擴(kuò)展至重型卡車、輕型客車、公交車以及自動(dòng)駕駛和打車服務(wù)。那之后，特斯拉的股票上漲了將近 50%。

把股東們的視線保持在巨大機(jī)會(huì)若隱若現(xiàn)的未來(lái)使特斯拉在股市表現(xiàn)良好。但是，既然 Model 3 這款承載著眾多期待的新車已經(jīng)上市了，Musk 是不是該兌現(xiàn)他的承諾了呢？

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