（編譯自 Financial Times）

Dom Larose，沃達豐銷售主管，對他這種把自己家改造為由可再生能源供電的人來說，買輛電動汽車再自然不過了。4 年前，他為一輛特斯拉 Model S 花費了 6.2 萬英鎊。

「當你把車開到公司停車場時，你會發(fā)現(xiàn)，與隨處可見的奧迪、寶馬相比，特斯拉還是有點與眾不同的。」Larose 說。和很多特斯拉的粉絲一樣，Larose 被敢想敢做的特斯拉 CEO Elon Musk 深深吸引，「他有點冒險主義，說什么就做什么?！?/p>

現(xiàn)在，Musk 的粉絲大軍又要行動了。Larose 是去年預訂 Model 3 的成千上萬用戶中的一個，而首批產(chǎn)品即將于本周末開始交付使用。不過，早期用戶將都是特斯拉的員工。因為把這些車留在身邊，特斯拉就可以及時發(fā)現(xiàn)問題。

Model 3 的下線不僅僅意味著一輛新車的發(fā)布。如果 Musk 是對的，Model 3 將成為全球首款面向大眾市場的電動汽車，并為汽車行業(yè)帶來永久的改變。

如果 Model 3 銷量與特斯拉預期相符，那么特斯拉將扭轉長期以來的虧損狀態(tài)，逐漸轉變?yōu)橐粋€在一定程度上符合其龐大市值的可持續(xù)發(fā)展的公司。

或許是 Musk 的個人魅力給 Model 3 增添了額外的吸引力，Model 3 的預訂量達到了 40 萬輛。起價 3.5 萬美元，買一輛似乎也沒什么風險：訂金才 1000 美元，還可以全額退還。很多訂單可能無法兌現(xiàn)，但去年大批客戶在特斯拉體驗店外排隊等候預訂的場景可以與搶購 iPhone 的壯觀場面一拼高下了，Musk 的個人形象也更加深入人心了。

Model 3 的良好表現(xiàn)讓特斯拉信心滿滿，他們計劃明年把產(chǎn)量提升到 50 萬，并于 2020 年達到 100 萬，這也是 2015 年全球電動汽車的銷售總量。

Musk 已經(jīng)遠遠超越了那些懷疑他的人給他劃定的界限。六年前，Model S 的發(fā)布便吸引了無數(shù)眼球。

「它設計精美，可以算是世界上最好的轎車之一了?！笲ob Lutz 這樣說道，他曾在美國三大汽車公司任高管。他認為，Musk 是一名「優(yōu)秀的推銷員」。從高端汽車市場的做起，然后再推廣到大眾市場，這是一個很精明的決策，能夠讓特斯拉保持高端品牌的形象。Model S 的成功讓其他豪華汽車制造商們大驚失色，并促使了各大汽車廠商相繼推出電動汽車，Bob Lutz 說。

不過，Lutz 自己對特斯拉依然抱有很大的懷疑。Musk 想建立一家完全以電動汽車為經(jīng)營范圍的公司，這意味著他得冒極大的市場風險和商業(yè)風險，這位行業(yè)資深人士如此說道。

特斯拉不太完美的表現(xiàn)給懷疑者們留下了口實。最近，Model S 和 Model X 供貨不足的消息一出，特斯拉就股價大跌。 這種周期性的下滑讓華爾街開始思考：是特斯拉自己的緣故，還是因為碰到了電動汽車需求的天花板。

Autotrader 分析師 Michelle Krebs 說，Model 3 的目標人群是還沒有對電動汽車表露出興趣的那群人，「這群人對電動汽車感到好奇，但他們要買還是會買 SUV。因為汽油價格很便宜，發(fā)動機的燃油效率也比之前好多了?！?/p>

漫漫盈利路

目前為止，由于價格高，續(xù)航里程不足，充電基礎設施不完善等原因，電動汽車還屬于小眾市場。它們約占美國汽車總銷量的 1%，全世界的 2%。而且，銷量一方面靠內(nèi)部需求拉動，另一方面同樣也少不了政府的政策和補貼。例如，加州的電動汽車銷量約占全美的一半，因為很久以前開始，加州就要求汽車制造商銷售一定比例的零排放汽車。

政府的舉措催生出了一批習慣享受政策補貼的用戶。Ernie Petrocine 是科羅拉多州的一位特斯拉車主，他把 Model 3 稱為「3.5 萬美元可以在世界上買到的最好的汽車」。不過，Model 3 并不會真的花他 3.5 萬美元，聯(lián)邦政府補貼 7500 美元，科羅拉多州補貼 6000 美元，最終售價不到 2.2 萬美元。他有考慮到轉手出售，所以他一下訂了 6 輛，但特斯拉只允許他最多訂 2 輛。

明年將產(chǎn)量提升到 50 萬對特斯拉來說是一個很大的挑戰(zhàn)。與此同時，它還面臨著各種質(zhì)量問題，從影響天窗和顯示屏的軟件小故障到車門和座椅的一些瑕疵。

增長緩慢會給資金流動帶來壓力，并迫使特斯拉去籌集資金，摩根士丹利分析師 Adam Jonas 說。

Musk 曾屢次向華爾街求助，市場自然也十分樂意。今年，特斯拉就出售了價值 14 億美金的股票和可轉換債券。此后不到一個月，它就超越福特和通用成為全美市值最高的汽車制造商，達到 540 億美元。

就連 Elon Musk 自己似乎也對這驚人的股價感到困惑。在本月舉行的全美州長會議上，Musk 指出，特斯拉的股價名不副實。但是，當下一個交易日股價下滑時，他又在 Twitter 上安慰大家說：「目前股價是偏高，但是，如果你相信特斯拉的未來，那么現(xiàn)在這個價格仍然算低的?！?/p>

不過，即使特斯拉能夠提高新車產(chǎn)量，經(jīng)受住股價波動和資金壓力，它也依然面臨著一個問題：如何才能盈利。

Musk 正面臨其他汽車制造商的競爭，「沒有人可以以比通用更低的成本造出同樣大小、同樣動力的電動汽車?！窵utz 說。

他還補充道，其他汽車制造商做電動汽車只是因為政府要求，他們自己則認為這是一個不賺錢的生意，所以主要還是靠原來的業(yè)務盈利。

「除了特斯拉沒有人相信電動汽車可以盈利」，Lutz 說。因此特斯拉很難把價格定在一個可以盈利的水平上。損失和現(xiàn)金流失是不可避免的。

如何才能避免虧損呢？有兩個辦法。一是降低成本。部分由于在 Gigafactory 生產(chǎn)電池的原因，按照特斯拉 CTO JB Straubel 的說法，Model 3 的電池效率相比 Model S 提升了 30%。不過，由于中國和其他國家也在建大規(guī)模的電池工廠，在這方面保持優(yōu)勢有點困難。

另一個辦法是讓用戶為 Model 3 花更多的錢。特斯拉希望，未來每輛 Model 3 的價格可達到 4.2 萬美元。具體措施就是，車上為全自動駕駛準備的攝像頭和傳感器是標配，但特斯拉計劃對自動駕駛軟件實行收費制。為此，Musk 需要說服用戶這樣會讓他們的汽車行駛起來更安全。

提高價格的同時還得抵擋住其他汽車制造商的進攻，這并不是一件容易的事。哥倫比亞商學院教授 Bruce Greenwald 說，一直以來，投資者都傾向于把特斯拉視為即將統(tǒng)治一個新行業(yè)的又一個顛覆性的加州公司。但是，與蘋果和谷歌不一樣，它要做的事情競爭大得多，它無法在任何單一市場占據(jù)支配地位。

出租

Musk 沒有按兵不動。他說，兩年內(nèi)，特斯拉的汽車將通過 OTA 升級實現(xiàn)完全自動駕駛。這比汽車行業(yè)大多數(shù)人的預測早得多。技術就位之后，特斯拉車主就可以通過「Tesla Network」出租自己的汽車了。一些用戶本來就希望自己的私人汽車能夠創(chuàng)造收入。

摩根士丹利的 Jonas 說，對這樣一個汽車分享網(wǎng)絡的期待是特斯拉四分之一市值的來源。他認為，長遠來看，特斯拉真正的業(yè)務應該是提供移動出行服務，而不僅僅是賣硬件。這樣的話，Model 3 相當于充當了橋梁的作用。

但是，在自動駕駛軟件和共享出行等新興市場與傳統(tǒng)大公司競爭會增加特斯拉的壓力，Greenwald 說。

一年前，Musk 更新了他十年前的戰(zhàn)略規(guī)劃，指出特斯拉未來將把業(yè)務擴展至重型卡車、輕型客車、公交車以及自動駕駛和打車服務。那之后，特斯拉的股票上漲了將近 50%。

把股東們的視線保持在巨大機會若隱若現(xiàn)的未來使特斯拉在股市表現(xiàn)良好。但是，既然 Model 3 這款承載著眾多期待的新車已經(jīng)上市了，Musk 是不是該兌現(xiàn)他的承諾了呢？

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